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THCapital:新浪微博和视频业务值得看好

发布日期:2021-09-20 11:01   来源:未知   阅读:

  北京时间11月9日晚间消息,新浪今天发布了第三季度财报。T.H.Capital随后发布研究报告称,通过微博和视频业务,香港六合特马公试新浪已经在中国互联网市场的未来发展中占据了有利地位。

  新浪公布的2011年第三季度财报好于我们的预期。我们认为,新浪已经在未来的发展中占据了有利地位。通过新浪微博和互联网视频服务,新浪已经把握了中国互联网市场的结构性改变。我们认为,通过门户网站与微博、视频的结合,新浪将有能力向广告主提供完整的互联网营销解决方案。我们维持对新浪股票的“买入”评级。

  - 中国互联网市场正出现结构性的改变,用户正在从网游和IM服务转向微博和视频服务。我们认为,为了在未来的中国互联网市场取得成功,微博和视频是互联网企业必需的业务。从2009年第一季度至2010年第四季度,用户在IM服务和网游上花费的时间已大幅下降,而在社交网络和网络视频上花费的时间大幅上升。这一期间内,用户在网游上花费的时间下降了约50%,在IM服务上花费的时间下降了约30%,而在社交网络服务和网络视频上花费的时间几乎翻番。

  - 新浪微博是中国最具影响力的微博平台。截至9月底,新浪微博的注册用户数达到2.27亿,较6月底的1.88亿上升20.7%。到目前为止,新浪微博的用户数已经达到约2.5亿。截至9月底,以用户花费的时间来看,新浪微博在中国微博市场的份额达到88.1%。新浪目前正在加强新浪微博的功能,使平台更加活跃、更具粘性。新浪计划从2012年初开始通过新浪微博盈利。

  - 新浪发展视频业务的独特方式将带来成功。网络视频是中国互联网用户最喜爱的活动之一,目前中国的网络视频用户数已经达到3.01亿,占网民总数的62%。尽管许多公司进入这一市场,但只有很少的公司取得了成功,而我们认为当前的视频业务模式是不可持续的。我们认为,加强授权内容的盈利能力,同时推动短视频和用户制作内容的发展是正确的战略。新浪同时采取了这三种战略,包括向土豆网(微博)的投资,发展自有的短视频业务,以及通过微博平台推动用户制作内容。我们认为,新浪在网络视频领域成功的可能性很大。

  - 中国互联网广告市场的增长率将达到中央电视台广告营收增长率的两倍。中央电视台黄金时段广告招标于11月8日举行,广告时段拍卖总额达143亿元人民币,同比增长12.5%。根据以往规律,中国互联网广告市场的增长率将达到中央电视台年营收增长率的两倍。因此,如果中央电视台2012年广告营收同比增长12.5%,那么中国互联网广告市场的同比增长率将达到25%至30%。尽管新浪管理层对2012年中国广告市场持谨慎乐观的态度,但我们预计新浪的增长前景将达到中央电视台的两倍。我们认为,明年的伦敦奥运会将带来利好。从基础角度看,新浪门户网站将继续在品牌广告领域保持市场份额的领先。

  - 2011年第四季度营收预告略高于华尔街预期。新浪预计第四季度总营收将为1.28亿至1.31亿美元,环比增长1.9%至4.3%。中间点1.295亿美元高于华尔街平均预计的1.281亿美元,以及我们预计的1.276亿美元。我们目前预计,第四季度新浪对微博的投资为3400万美元,高于此前预计的3300万美元。我们将新浪第四季度的营收预期从1.276亿美元上调至1.301亿美元,同时保持非美国通用会计准则每股收益预期0.24美元不变,因为较高的营收将被较高的成本、营销费用和微博投资所抵消。华尔街平均预计新浪第四季度非美国通用会计准则每股收益0.22美元。

  - 第三季度业绩好于预期。新浪第三季度营收为1.256亿美元,达到此前业绩预告1.23亿美元至1.26亿美元的上线,高于华尔街平均预计的1.25亿美元,以及我们预计的1.247亿美元。广告营收为1.01亿美元,符合此前预告的1.00亿至1.02亿美元,略低于我们预计的1.017亿美元。非广告营收为2460万美元,略高于此前预告的2300万至2400万美元,高于我们预计的2300万美元。非美国通用会计准则每股收益0.26美元,高于华尔街平均预计以及我们预计的0.23美元。新浪该季度向微博投资约3000万美元。

  - 2011年全年业绩将表现良好。我们目前预计,2011年全年,新浪营收将为4.655亿美元,非美国通用会计准则每股收益将为0.95美元。我们将新浪2012年营收预期从5.825亿美元上调至5.848亿美元,将2012年非美国通用会计准则每股收益预期从1.65美元上调至1.67美元。

  - 维持“买入”评级。我们维持对新浪股票的买入评级,同时赋予新浪177美元的目标股价。这一目标股价包括两部分:74美元来自现有业务,103美元来自新浪微博。我们预计新浪现有业务2012年的非美国通用会计准则每股收益将为2.81美元。赋予22.5倍的市盈率,以及每股11美元的净现金,这部分业务价值为74美元。对于新浪微博,以Facebook作为参考,并赋予70%的折扣率,新浪微博的价值约为69亿美元,或每股103美元。