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从纺织服装到锂电多面手-杉杉股份

发布日期:2021-12-03 02:02   来源:未知   阅读:

  杉杉股份1989年由郑永刚创建于浙江宁波,作为中国服装龙头企业,在服装界率先启动品牌战略和连锁加盟模式,获得迅速发展,1996年杉杉成为中国服装行业第一家上市公司。

  1999年7月,上海杉杉科技有限公司成立,进入新能源、新材料行业;同年,“中间相炭微球”项目正式列入国家863项目。2002年上海杉杉科技被并购装入上市公司体内,杉杉科技以锂离子负极材料产业化、商品化为重点,全面推进锂离子电池负极材料的国产化进程,为杉杉股份向高科技新材料领域进军打下扎实的基础。2004年随着锂离子电池负极材料二期工程800吨项目投产,杉杉成为国内最大的锂离子电池负极材料供应商,产品覆盖了中高端锂离子电池市场,满足了不同客户对产品的个性化要求,并顺利打入国际市场,在不断做强做大锂离子负极材料的同时,杉杉控股的湖南杉杉2004年初正式投产锂离子整机材料钴酸锂,以优异的产品性能和高性价比使杉杉成为当年国内正极材料供应前三。2006年东莞杉杉的电解液项目取得进展,其电解液的销售额和销售量当年排名全国第二,成为了国内电解液市场竞争中的强大力量。强大的研发力量为杉杉锂离子电池材料的发展和竞争奠定了良好的市场和技术基础。2016年基于对服装业务整体发展战略的规划和调整,拓宽业务融资渠道,扩大产业资本规模,提升品牌价值,公司对控股子公司宁波杉杉服装品牌经营有限公司实施了整体改制,并更名为杉杉品牌运营股份有限公司,通过对公司旗下杉杉品牌服装业务、其他品牌服装业务进行资产重整,将杉杉品牌公司打造成公司经营品牌服装业务的唯一经营平台。重整后的服装业务主要包括杉杉服装品牌业务及其他品牌业务(LUBIAM和MARCO AZZALI),并拟以 H股方式在香港联交所上市。几经周折杉杉品牌公司于2018年6月274日在香港联交所主板挂牌上市,杉杉品牌独立上市后,杉杉股份持有杉杉品牌公司9,000万股,占杉杉品牌公司发行完成后总股本的67.47%。

  为落实公司聚焦锂电池材料核心业务的发展战略,2020年公司持续推进非核心业务剥离,公司将所持杉杉品牌公司合计6,416.54万股股份(占其总股本的48.1%)转让于陕西茂叶工贸有限公司、宁波联康财品牌管理有限责任公司、宁波衡通贸易有限公司、李兴华女士和祖薇薇女士,交易价格合计人民币168,113,348元;并将所持富银融资股份合计7,905.48万股非上市外资股(占其总股本的22%)转让予交易对方,交易价格合计人民币100,794,870元。杉杉股份先后出售服装品牌运营业务和类金融业务部分股权,二者分别于2020年7月和2021年1月起不再纳入合并报表范围。除此之外,杉杉股份还对储能、充电桩、锂离子电容和新能源整车设计与研发业务采取停止新增投入、收缩业务规模、精简人员和控制费用等措施。同时,公司将进一步推进储能、充电桩等非核心业务的剥离和资产处置。

  锂离子电池材料业务为杉杉股份2020年主要业绩来源。2020年,公司实施购买LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产事项,该项交易构成上市公司重大资产重组,2021年2月1日完成该项重组的中国大陆交割。LCD偏光片业务收购完成后,杉杉股份核心主业为锂电材料业务和偏光片业务。正极材料的主要产品有钴酸锂、三元材料(镍钴锰酸锂和镍钴铝酸锂)、锰酸锂、三元前驱体等,其中钴酸锂主要用于高端消费电子产品,如智能手机、高端平板电脑等;三元材料主要用于纯电动汽车、插电式混合动力汽车以及对成本较为敏感的消费电子产品;锰酸锂主要用于插电式混合动力客车、二轮车以及与高容量正极材料掺混使用。负极材料和电解液均可应用于消费电子产品、新能源汽车和储能行业。

  2020年,杉杉股份营业收入82亿元,同比下滑5.4%;归母净利润1.38亿元,同比下滑49%;扣非净利润-1.64亿元,同比下滑201%。锂电材料归母利润2.88亿元,同比增长9.2%,扣非净利润2.31亿元,同比增长39%。

  正极材料:实现主营业务收入384,871.28万元,同比增长4.75%,实现净利润20,244.96万元,同比下降27.78%,归属于上市公司股东的净利润13,896.91万元,同比下降27.78%。受益于小动力市场需求的快速增加及 20 年下半年新能源汽车市场持续复苏,三元材料销量大幅增长,全年正极材料销量 3 万吨,同比增长38.44%,市占率5.8%。不过由于原材料价格下降影响,正极材料平均售价同比低于去年平均水平,20 年正极均价 12.81 万元/吨,同比下降 24.3%;单吨净利 0.67 万元,同比下降 48%,其中下半年 0.86 万元/吨,较上半年大幅回升 244%。公司 4.48V 高压钴酸锂已批量供应全球主流消费客户,高镍单晶三元和 NCMA 已通过主要动力电池客户的测试,预计会成为未来公司正极材料业务的主要增量;随着正极产能利用率的提升以及原材料价格的持续强势,单吨净利有望继续提升。

  负极材料::20 年负极业务营收 25.18 亿元,同比微降 1.03%;归母净利润 1.75 亿元,同比增长 18.76%;受益于内蒙古石墨化产能的释放和消费类产品占比提高,毛利率达到 27.72%,同比提升 1.92pct。20 年负极销量 5.9 万吨,同比增长 24.47%,市占率 16.2%,其中海外客户销量增长 53%;受市场竞争加剧的影响,20 年公司负极均价下降 20.5%至 4.27 万元/吨;单吨净利 0.36 万元,同比基本持平,其中下半年 0.46 万元/吨,较上半年回升 187%。公司于21 年 4 月投资 15 亿元启动内蒙古一体化二期 6 万吨(石墨化 5.2 万吨)项目的建设,项目建成后,负极产能将达到 18 万吨,石墨化 9.4 万吨,自供率 50%,有效降低负极单吨成本。

  电解液:20 年电解液业务营收 5.49 亿元,同比下降 4.77%;归母净利润-28万元,基本实现盈亏平衡,其中下半年盈利 1000 万元;毛利率 14%,同比减少 0.4pct。20 年公司电解液销量近 2 万吨,同比下降 4.76%,市占率 8%,主要是为加强信用风险管控,优化客户结构,减少与回款能力差的客户的合作;20 年电解液均价 2.76 万元/吨,同比持平。供应链方面,年产 2000吨六氟磷酸锂产线逐步拉通,同时自产部分添加剂,将部分缓解原材料供应紧张的局面;叠加老装置的计提结束以及应收款管控的加强,电解液业务盈利空间有望继续扩大。

  加速锂电材料产能建设,保障行业龙头地位。正负极领域,公司规划包头负极一体化二期项目,投资15亿元建设6万吨负极成品及5.2万吨石墨化;投资25亿元建设大长沙10万吨锂电正极项目,2.4万吨产能已完成设备及产线万吨/年锂盐项目(一期)。上述正负极扩产计划均将于2021-2022年投产,进一步保障公司行业龙头地位。

  偏光片是液晶显示器(英文通称为LCD,Liquid Crystal Display)的重要关键零部件之一,其主要应用原理是使不具偏极性的自然光,产生偏极化,转变成偏极光,加上液晶分子扭转特性,达到控制光线的通过与否,从而提高透光率和视角范围,形成防眩等功能,是面板产业上游原材料领域十分重要的一类产品,占LCD总生产成本约10~20%。偏光片的传统终端下游应用领域主要有TV、显示器、笔记本电脑、平板等,近年来,随着LCD面板产业技术的不断创新和成熟,偏光片在商显、车载、工控、医疗等新领域的应用也开始快速发展。

  偏光片业务具有较高的技术、资金、认证等行业壁垒,且市场集中度高,2020年以前,全球市场主要份额被LG化学、日东电工、住友化学、三星SDI等几家日韩厂商所垄断,根据AVC的数据,2019年上述四家企业的全球出货份额占比接近78%,其中LG化学的出货份额占比第一,为23%。2020年杉杉启动收购了LG化学旗下LCD偏光片业务,并在2021年2月完成了本次交易的中国大陆交割,通过本次并购,公司将成为LCD偏光片产业龙头。

  2021年一季报显示,一季度杉杉股份实现营业收入39.99亿元,+227.17%,实现归母净利润3.02亿元,同比扭亏,超出业绩预告2.8亿元的上限。其中,正极归母净利润 0.74 亿元,同比扭亏,预计 Q1 出货超过 1万吨,单吨净利 1 万元左右;负极归母净利润 1.02 亿元,预计 Q1 出货2-2.5 万吨,单吨净利超过 0.5 万元;电解液小幅盈利,主要系电解液和六氟价格上涨;偏光片贡献 1.93 亿元,超出 1.8 亿元的预告上限。Q1 公司综合毛利率 25.78%,同比增加 7.8pct,环比增加 9pct,净利率 8.97%。Q1 公司两大主业锂电材料和偏光片皆处于高景气阶段,支撑盈利修复上行;锂电材料单吨盈利环比继续改善,偏光片业务量价齐升,同时进口退税政策落地,有望进一步增厚公司利润。

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